QE出現抗藥性 全球央行換招救市

2015-09-22

新聞來源：經濟日報 / 聯合新聞網


全球央行的貨幣寬鬆政策效果顯然快要達到極限，官員們正在思考其他更大膽選項。圖為日本央行總裁黑田東彥。 路透分享


全球主要國家央行雖大力推動寬鬆貨幣政策，但在恢復經濟成長及拉高通膨方面的效果顯然已達到極限，因而使一些高級官員主張採取更大膽的政策思維，以打通資金傳輸系統中的障礙，「把資金趕出銀行大門」，其中「負利率」是主要思考方向之一。

經濟學家指出，美國聯準會（Fed）的作法是希望藉由「貨幣政策正常化」帶動「經濟運作正常化」，以升息來打擊資產泡沫，使企業增加本業投資，帶動就業及經濟成長，間接拉高通膨。

市場普遍預期Fed升息後不久，英格蘭銀行也會在短期內跟進。但英格蘭銀行首席經濟學家賀達尼卻表示，央行的下一步動作可能是降息，而非升息；即使先升息，也會因為新的問題而再度回降到接近零的水準。

他表示較激烈的作法之一，便是政府發行電子貨幣，不用紙幣，使央行能夠實施「負利率」。

日本央行官員也在腦力激盪，尋求改革貨幣政策的作法。現行的「量化質化寬鬆（QQE）」不能使企業大幅提高工資及投資，使消費疲軟，因此缺乏普遍性的效果。日銀大量購買公債，到最後可能找不到賣方，使公債市場喪失功能。

官員指出，日銀可能不再對銀行超額準備金給予0.1%的利息，甚至對超額準備收取費用（即負利率）。國際貨幣基金日本部門主管柯查指出，日銀取消0.1%的利率，可能是使「資金走出銀行大門」的方法之一；日銀正在仔細觀察歐洲央行實施這項負利率的經驗。

歐洲央行實施QE以來，銀行貸款一直回升緩慢。7月歐元區企業獲得的貸款總額為4.31兆歐元，比2009年元月的4.88兆歐元還少近12%。經濟學者表示，歐洲央行QE政策的效果已經達到極限，並擔心QE正在引發資產泡沫。

國際治理創新中心全球經濟計畫主管倫巴底表示，「央行如果能擴大購買準公共機構投資於基礎建設的證券，效果將大幅提高」。