怎麼回事？希臘新債發行 成本等同「零風險」美債

2019-07-17

新聞來源：經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

希臘多年前引爆歐債危機仍令人記憶猶新，但本周希臘在國際債市發行一批新債券，發債成本幾乎等同於被全球投資人公認為「零風險」的美國政府公債，這究竟反映出什麼怪現象？

財經新聞網MarketWatch報導，彭博資料顯示，希臘本周在國際債市發行約25億歐元的7年期債券，發債殖利率為1.9%。與此同時，希臘國會大選結果變天，極左翼總理齊普拉斯下台，新總理米佐塔基斯（Kyriakos Mitsotakis）的新政府上台，激起市場對希臘終將擺脫十年債務包袱的希望。

希臘接受國際紓困多年，直到去年情勢才見起色。值得注意的是，相較於FactSet資料顯示四年前希臘10年期公債的殖利率高達15%，日前希臘發行的這批債券支付的殖利率竟然降到與美債殖殖利率差不多。根據FactSet的資料，美國10年期公債殖利率在本月3日降到1.952%，是52周來最低水準，迄今仍在2%附近的低檔盤旋。

兩相對照，讓許多市場人士摸不著頭腦。

B. Riley FBR首席全球策略師Mark Grant在16日發布研究報告說，有些人辯稱希臘債券殖利率這麼低，是因為國內經濟情勢好轉，但他認為那是一廂情願的謬論。

Grant和其他分析師指出，更明顯的原因，是投資人追逐更高的收益。在全球負殖利率債券的市值總計已達到13兆美元之際，希臘這批債券提供1.9%的殖利率，顯得相對有吸引力。

歐洲央行（ECB）準備進一步推出貨幣寬鬆措施，包括可能重啟購債計畫，也形同為歐元區發行的債券提供支持。市場普遍認為，ECB以往實施的購債計畫撐起歐洲經濟脆弱國債券的價格，連帶大幅壓低其殖利率。公債價格上漲時，殖利率下滑。

Brandywine Global全球固定收益投資組合經理人Jack McIntyre表示，世界主要央行的寬鬆政策已產生深遠的影響，造成全球公債殖利率遭人為壓抑，投資人只好把經濟學教科書拋在一邊，按照自己的規則玩。

市場策略師指出，在這種環境下，投資人有兩種方法可對抗殖利率下滑。一，買歐元債券的同時也做外匯避險，這種做法尤其適用於美國，投資人若這麼做，據估計收益率接近3%。二，避開負利率資產，投資不動產或配息股。

希臘本周在國際債市發行一批7年期債券，發債殖利率僅1.9%，幾乎與市場公認為「零風險」的美國政府公債。美聯社

義大利挺一帶一路 歐盟焦慮

2019-03-17
新聞來源：經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
https://udn.com/news/story/6811/3703166?from=udn-relatednews_ch2

在中國國家主席習近平本周將出訪義大利與法國之際，歐盟對中國的態度也轉向憂慮，憂心中國在貿易、投資、甚至新一代電信技術領域的影響力急遽升高，而最立即的憂慮便是義大利計劃簽署加入「一帶一路」倡議的了解備忘錄，這不僅引發西方盟國的焦慮不安，義國內閣成員也不全然同意。

經濟日報提供

CNBC報導，義大利總理孔蒂計劃與22日到訪羅馬的習近平，簽署義國加入帶路計畫的初步協議，加強合作發展基礎建設，這代表中國可藉由義國的港口獲得進出歐洲最富饒市場的便利管道，義國則盼望藉此提升出口與投資，帶領經濟脫離十年內第三度陷入衰退的窘境。

義大利雖非是首個加入中國帶路計畫的歐盟國家，卻是第一個以七大工業國（G7）國家、歐盟創始成員國身分，且迄今經濟體規模最大加入國，引發美國強烈反彈、驚動歐盟，就連義國內閣成員也不認同，擔憂機密技術外流、把重要基礎建設的控制權移交到中國手裡。

此外，法國總統馬克宏已完成非洲之旅，訪問衣索比亞及肯亞等國家，以鞏固與非洲國家的關係，也被視為要反制中國在當地迅速擴增的影響力，建立法國的競爭優勢。

值此之際，歐盟正採取迄今最具象徵意義的行動來因應中國積極將影響力拓展至歐洲。歐盟執委會上周公布「歐盟-中國：戰略展望」報告，內含迄今對中國最強硬的措詞，將中國描述為「追求技術領導地位的經濟競爭對手，以及鼓吹其他治理模式的體制敵手」，一改多年來對中國較為和善的態度。

歐盟28個成員國將在21日，即習近平抵達羅馬的前一天，在布魯塞爾召開歐盟理事會會議，討論上述報告所提的中國相關議題，像是「為捍衛重要數位基礎建設可能出現嚴重的安全隱憂，歐盟有必要擁有共同做法來捍衛5G網路。」

負責擴大歐盟事宜的歐盟執委漢恩近來便表達憂慮，擔心歐盟「高估了俄羅斯在巴爾幹半島的勢力，低估了中國在當地的影響力」，特別是中國對巴爾幹國家的龐大借款。

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補充：

七大工業國(G7)：美、加、英、法、德、義、日

歐盟(EU)創始成員國：荷、比、盧、法、義、德

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加入一帶一路的條件 羅馬擬向亞投行貸款
2019-03-16 

新聞來源：中央社 台北16日電

英國金融時報報導，義大利正考慮向中國的亞洲基礎設施投資銀行（亞投行，AIIB）貸款，作為義大利加入中國「一帶一路」倡議計畫的一部分。

金融時報中文網15日報導，金融時報獲取的這份長達5頁協定草案顯示，兩國計畫在義大利和「第三方國家」探索展開合作的一切機會。這份內容廣泛的協定將涵蓋政治、交通、物流和基礎建設等領域。

報導說，不同於「一帶一路」倡議之前所簽署的協定，這份尚在研究的文件顯示，兩國將「與亞投行合作」。亞投行是由中國政府號召成立的多邊開發銀行。

義大利政府計畫於22日中國國家主席習近平訪問羅馬時，針對「一帶一路」倡議簽署諒解備忘錄。

報導說，這次合作可能涉及亞投行一事顯示，羅馬當局試圖使這項協定符合歐盟規則，以減輕歐盟的擔憂，因為亞投行的貸款符合歐盟內部要求的國際標準，其中包括競爭性投標和環境影響調研。

一名歐盟外交官說，「義大利加入一帶一路可能涉及亞投行的參與，這將改變遊戲規則」，「如果亞投行不參與項目貸款，一帶一路將很難順利進入歐盟關鍵成員國」。

義大利副外長、反建制政黨「五星運動」（FiveStar Movement）成員史特法諾（Manlio di Stefano）說，「我們已經仔細檢查了所有方面，考慮了歐洲和義大利的限制因素，各級政府都達成了一致」。

據報導，目前為止，「一帶一路」基建案絕大多數貸款都來自中國國家開發銀行和中國進出口銀行。這兩家雙邊貸款機構秘密發放的貸款，幾乎都與陸企的建設合約掛鉤。

根據草案，中義雙方同意消除一切投資障礙和貿易壁壘。史特法諾說，「雙方將簽署一項主要協定，外加系列附屬協議，約20項不同類型的協議」。

「一帶一路」計畫旨在為歐亞大陸、中東和80多個非洲國家的基建計畫提供資金和承建。但美國和歐洲主要國家擔心，該計畫偏向中國企業，對參與計畫的國家製造了債務陷阱，並被用於加強北京的戰略和軍事影響力。

報導說，義大利計畫加入「一帶一路」一事引起美國和歐盟的強烈抗議。一些中東歐國家雖已參與「一帶一路」倡議，但義大利將是首個簽署該倡議的七大工業國集團（G7）成員。

羅馬方面認為，與中國加強合作有助於解決義大利居高不下的公共債務以及來自非洲的非法移民等問題。歐債危機以來，中國企業已收購了義大利的電網、高科技製造商和奢侈品牌等戰略資產。

英國脫歐談判 歐盟劃出紅線

2017-04-30

新聞來源：自由時報  http://news.ltn.com.tw/news/world/paper/1098416

歐盟通過強硬「英國脫歐指導方針」

〔編譯張沛元／綜合二十九日外電報導〕歐洲聯盟(EU)的27個會員國領袖二十九日展現罕見團結，通過日後歐盟與英國就英國脫離歐盟進行談判時的指導方針，設定英國「有秩序脫歐」目標，打破英國想在進行脫歐談判時一併討論雙方未來貿易關係的如意算盤，強硬要求英國在與歐盟談判貿易協議前，必須先解決脫歐、積欠歐盟會費與歐盟公民權利等問題。歐盟並誓言在與英國談判脫歐時團結一致，「堅定」面對英相梅伊所提出的要求。

歐盟27會員國大團結 1分鐘通過方針

值此英國正式啟動脫歐程序後一個月之際，歐盟會員國領袖在布魯塞爾的高峰會上只花了約一分鐘，就通過這組指導方針。歐盟執委會主席容克表示，歐盟會員國在通過談判指導方針上團結一致，並反批英國某些人士低估脫歐協議的困難度。歐盟與英國預定在英國六月八日國會大選後舉行分手談判，歐盟的首席談判員是巴尼爾。

先繳清積欠會費600億歐元(約新台幣1.99兆) 再談未來關係

歐盟領袖表示，在解決若干關鍵議題前，不會與英國就雙方未來關係進行任何討論；而必須先解決的關鍵議題，包括英國積欠歐盟的費用六百億歐元（約台幣一．九九兆）、屬於英國的北愛爾蘭與歐盟會員國愛爾蘭之間的邊界問題，及僑居歐盟國家的英國公民及僑居英國的歐盟會員國公民的福利。

指導方針還強調，歐盟與英國日後雙邊關係的談判，特別是貿易談判，只能在雙方就英國脫歐相關問題上有「充分進展」下才能進行。歐洲理事會主席圖斯克說，在論及歐盟與英國的未來之前，得先把過去解決掉，「我們將審慎但堅定處理此事」。

圖斯克指出，脫歐談判當務之急在於解決僑民問題。目前有約三百萬歐盟國家公民住在英國，歐盟國家則有約兩百萬英國公民，這些人會因為英國脫歐而立即受到影響，在健保、年金、稅負、就業與教育等各方面面臨極大不確定性，各造必須對這些人做出「堅定保證」。圖斯克還說，英國脫歐後剩下的二十七個歐盟國家的團結，有助於梅伊在談判時所遭遇的政治不確定性……「歐盟的團結對英國也有好處」，他感受到來自包括歐洲議會與二十七個會員國等的所有歐盟機構的鼎力支持。

梅克爾駁梅伊 否認歐盟聯手反英

截稿為止英國首相梅伊暫無回應。但德國總理梅克爾二十九日表示，歐盟國家並未在脫歐協商中聯合反對英國，用以回應英國首相梅伊早前指控歐盟聯合起來反對英國的說法，梅克爾指出「歐盟二十七國團結共同發聲，是很正常的事，並沒有聯合起來反對誰的意思」。

歐蘭德：英必須付出代價

法國總統歐蘭德在抵達布魯塞爾出席高峰會時表示，英國必須為脫歐付出代價，這是英國自己做的選擇；歐盟不需要懲罰英國，但同時歐盟顯然也知道如何捍衛自身利益，「英國在歐盟外的立場將不如在歐盟內」。針對梅伊可望憑藉贏得六月大選好在日後的脫歐談判上掌握更多籌碼，歐蘭德說，他不認為英國的選舉論戰能影響歐盟。

英國29日啟動脫歐程序 2年談判起跑

2017-03-28

新聞來源：大紀元 http://www.epochtimes.com/b5/17/3/28/n8973858.htm

英國29日將正式啟動脫歐程序，展開2年談判。漫長的脫歐之路才要開始，這將是二次世界大戰以來，英國最為複雜的談判。

一、什麼是歐盟？

歐盟是由28個歐洲國家組成的經濟與政治夥伴關係，起源於二戰後強化經濟合作的構想。歐盟之後演變為「單一市場」，讓會員國的貨物與人員自由流通。英國於1973年加入歐盟，是第9個成員國，也是僅次於德國的歐盟第2大經濟體。歐盟發行自身的貨幣歐元，有19個會員國採用，但英國仍採用英鎊。

二、為什麼英國要退出歐盟？

挺脫歐人士認為歐盟綁手綁腳，讓英國無法施展，歐盟對企業設下太多規範，每年收十幾億英鎊會員費，但成效卻不彰。他們也希望英國取回邊境的完全掌控權，減少來英工作人數。

近年歐元區債務危機和難民問題不但造成英國經濟的負擔，難民潮也引發社福支出增加和治安等疑慮。

為了安撫黨內疑歐派，前保守黨籍英國首相卡麥隆（David Cameron）曾承諾，若是保守黨贏得2015年大選，就舉行公投決定是否續留歐盟。

三、英國如何脫歐？

根據里斯本條約第50條，歐盟會員國可以依據本國憲法要求退出歐盟。在確定退出歐盟後，當事國必須通知歐洲理事會，以啟動為期兩年的退出協商。

在去年6月23日舉行的脫歐公投中，脫歐派以51.9%比48.1%勝出，確定脫離歐盟，成為里斯本條約第50條第1個適用的國家。

四、為何脫歐公投後，沒有馬上脫歐？

卡麥隆並未啟動脫歐程序，他在去年7月辭職下台，把任務交棒給新首相梅伊（Theresa May）。梅伊就任後，宣布將在今年3月底前根據里斯本條約第50條，正式啟動脫歐談判。

然而，她隨即碰到第一個關卡：脫歐程序法律戰。

英國政府主張，梅伊可以行使通稱「王室特權」的行政權，啟動歐盟里斯本條約的第50條，但訴訟發起人主張，脫歐程序不能不經國會表決逕自展開。

最後，最高法院以八票對三票通過，裁定政府未獲國會授權不得啟動脫歐程序。英國的脫歐之路被迫得先轉個彎，繞進國會尋求批准。

英國上下議院在3月13日晚間通過脫歐法案，恰好趕上梅伊設定的時間表。

距離英國公投脫離歐盟9個月後，英國於3月20日通知歐盟，將在29日啟動里斯本條約第50條，正式展開脫歐程序。

五、接下來的程序為何？

梅伊29日將正式發函通知歐洲理事會主席圖斯克（Donald Tusk），歐盟將有48小時提交談判草案，但還需要歐盟27個成員國的同意，談判預計要數月後才會真正展開。

圖斯克表示，歐盟領袖將於4月29日召開特別高峰會，通過英國脫歐談判指導方針，目的是讓英國脫歐對歐盟造成「最少痛苦」。

歐盟執委會可能在5月公布脫歐談判指導方針。

歐盟執委會英國脫歐談判代表巴尼耶（MichelBarnier）預期，要等到5月中旬至月底才會真正與倫敦展開談判。

但雙方要真正進入實質談判，時間還可能拖上更久，因為法國即將在4、5月選出新總統，德國在9月也要舉行國會大選，決定梅克爾（Angela Merkel）是否能連任成功，都可能為談判帶來變數。

六、談判要進行多久？

根據里斯本條約第50條，歐盟會員國若要脫離歐盟，必須通知歐洲理事會，包括英國商品關稅協議、歐盟會員國居民自由移動協議等協議都須在兩年內完成。也就是說，到了2019年夏天，英國將不再是歐盟的一分子。

然而，里斯本條約第50條在2009年才生效，英國又是第一個啟動者，沒有人知道過程究竟要怎麼進行。許多專家都認為兩年時間太短，不太可能完成談判。

英國財政大臣韓蒙德（Philip Hammond）曾說，完成談判可能要花上6年。

七、最糟的狀況？

如果歐盟提出的草案太苛刻，梅伊不接受，談判就可能破局。政府官員預測，談判破局的可能性約有3成。

如果雙方在2年內沒有消弭歧見，英國在沒有簽署貿易協定的狀況下脫離歐盟，那麼就必須遵守世界貿易組織（WTO）的規定，英國和歐盟貿易將會有關稅。整起事件也可能到國際法院（International Court ofJustice）尋求解決。（轉自中央社）